Ela tem problemas com certos caracteres (se minha conta estiver correta, são apenas os do intervalo U+0400—U+041f), mas nada que seja relevante a quem se limita a ISO-8859-1 ou Windows-1252.

Quanto à necessidade de um utf8_decode, no meu caso ao menos se tratava de conformidade e compatibilidade com o que já existia: a empresa já havia decidido se fixar em ISO-8859-1 anos antes de eu ter entrado, e usava essa codificação sempre que possível. Porém, devido ao IE6 sempre tratar dados recebidos via XMLHttpRequest como UTF-8, quando os sistemas começaram a usar AJAX surgiram esses problemas de sermos forçados a converter certas partes para UTF-8, e por algum motivo que não me recordo agora em certos pontos ocorria a dupla conversão. Tentar reestruturar o framework interno para que isso não ocorresse mais traria muito mais dores de manutenção em todas as dezenas de sistemas que já estavam rodando do que simplesmente resolver isso do lado do cliente. Se eu tivesse poder de decisão, teria padronizado o UTF-8 ali, sem dúvida. 😉